El déficit de España caerá por debajo del de Alemania por primera vez en dos décadas

La situación fiscal española se ve favorecida por la parálisis política.

España registrará el próximo año un déficit presupuestario menor que Alemania por primera vez en casi dos décadas, lo que supone un cambio en la suerte fiscal de ambos países.

 

La cuarta economía más grande de Europa, que en su día fue una de las principales víctimas de la crisis de la zona euro, ha reducido su déficit tras años de sólido crecimiento y mayores ingresos fiscales.

 

El déficit de España se reducirá por quinto año consecutivo hasta el 2,5% del PIB en 2025 y descenderá al 2,3% el próximo año, según las últimas previsiones del Banco de España.

 

Unos 17 años después del fin de la crisis de la deuda de la zona euro, los antiguos países en crisis, Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España, que en su día fueron tildados de "PIIGS" por algunos analistas, se encuentran en una mejor trayectoria fiscal que los países que ayudaron a estabilizar el bloque: Alemania y Francia.

El déficit presupuestario de España va camino de ser menor que el de Alemania.

En Francia, los gobiernos han caído por intentar reducir el déficit presupuestario recortando el gasto público, algo que no ha gustado nada.

 

"Las diferentes trayectorias fiscales muestran lo mucho que ha cambiado el orden jerárquico entre los países de la Eurozona desde la crisis del euro", dijo Karsten Junius, economista jefe del banco privado suizo J Safra Sarasin, al Financial Times.

 

La mejora de las perspectivas económicas de España ha impulsado una recuperación de su deuda pública, reflejo de lo ocurrido en Italia y Grecia.

 

Esto ha reducido el tipo de interés adicional de la deuda española a 10 años con respecto al índice de referencia alemán (Bunds), un indicador clave de la ansiedad del mercado, a alrededor de 0,5 puntos porcentuales, su nivel más bajo desde antes de la crisis de la deuda de la zona euro, cuando superaba los seis puntos porcentuales.

Los diferenciales españoles se han desplomado desde la crisis de deuda de la Eurozona.

España paga ahora unos costes de financiación más bajos que Francia, un país considerado durante mucho tiempo como uno de los prestatarios más seguros de la zona euro. A pesar del aumento previsto de su déficit, la deuda alemana sigue siendo el activo refugio de la zona euro, dada su fortaleza como la mayor economía del bloque, que tiene una carga menor que otras economías mundiales más grandes, como la estadounidense.

 

Desde el lanzamiento de la moneda única en 1999 hasta la crisis de la deuda, España experimentó un auge de varios años, lo que le permitió registrar déficits presupuestarios más bajos que Alemania en la década anterior a 2007. Sin embargo, la combinación de un alto crecimiento y unos tipos de interés bajos culminó en una burbuja inmobiliaria y la consiguiente crisis bancaria.

 

El país recurrió a los fondos de rescate europeos para obtener 41.000 millones de euros en préstamos de emergencia, en un momento en que Alemania se mostraba reacia a salvar a sus homólogos del sur de Europa, considerados derrochadores.

 

España se ha convertido ahora en una de las grandes economías desarrolladas de más rápido crecimiento, con un crecimiento medio trimestral del PIB del 3,9% desde principios de 2022, frente al 0,3% de Alemania. Para 2026, el FMI prevé un crecimiento del 2%, justo por debajo del 2,1% que prevé para Estados Unidos.

España es la economía avanzada con mayor crecimiento del mundo.

"El ciclo de inversión en Alemania se ha tambaleado, mientras que la inversión ha impulsado el PIB español", declara Melanie Debono, analista de la consultora macroeconómica Pantheon Macroeconomics, con sede en Londres.

 

La expansión de España se debe a una combinación de factores: la inmigración, el turismo, los bajos costes energéticos y el gasto público, incluidos los fondos de la UE.

 

El Gobierno español prevé que este año registrará su primer superávit primario desde 2007, una medida que excluye los pagos de intereses de la deuda y los costes relacionados con las inundaciones en Valencia.

 

Irónicamente, su situación fiscal se ve favorecida por la parálisis política. El Gobierno en minoría del presidente Pedro Sánchez no ha sido capaz de reunir los votos parlamentarios necesarios para aprobar un nuevo presupuesto, lo que ha dejado al país funcionando con una versión prorrogada de sus planes de gasto para 2023.

 

Esto ha impedido al Gobierno introducir nuevos planes de gasto importantes, aunque ha podido aumentar los gastos en defensa aprovechando cierta flexibilidad dentro de las normas presupuestarias.

 

Durante la crisis de la zona euro, España registró déficits de hasta el 11,5% del PIB anual, lo que provocó que su nivel de deuda total se disparara desde alrededor del 35% del PIB en 2007 hasta más del 100%.

 

Sin embargo, la deuda pública total de España sigue siendo elevada, equivalente al 100,4% del PIB según el FMI, mientras que la deuda de Alemania es del 64,4% del tamaño de su economía.

 

Miguel Sebastián, exministro de Industria español y actualmente profesor de Economía en la Universidad Complutense de Madrid, afirmó: "La ratio deuda/PIB de España sigue siendo demasiado alta y eso reducirá significativamente el margen de maniobra si se produce una recesión. Eso es un problema".

 

El Banco de España advirtió en su último informe de estabilidad financiera de la semana pasada que los altos niveles de deuda global creaban una "vulnerabilidad para la economía española", limitando el margen de maniobra en la próxima crisis y exponiendo al Estado al riesgo de tipos de interés más altos.

 

Alemania registró superávits presupuestarios de hasta el 1,9% del PIB en los seis años previos a 2019. Si bien su nivel de deuda pública se acerca al 60% estipulado por las normas fiscales de la UE, las infraestructuras públicas del país comenzaron a sufrir un retraso en las inversiones que ha dado lugar a ferrocarriles poco fiables, puentes de autopistas en ruinas y fuerzas militares con municiones para solo dos días de guerra.

 

La invasión de Ucrania por parte de Rusia, el segundo mandato de Donald Trump como presidente de Estados Unidos y la persistente crisis de infraestructuras provocaron un giro político histórico en Berlín, con el nuevo canciller Friedrich Merz relajando el estricto freno constitucional al endeudamiento, que limitaba el endeudamiento al 0,35% del PIB anual.

 

Las nuevas normas abrieron la puerta a un gasto en infraestructura y defensa financiado con deuda de hasta un billón de euros durante la próxima década.

 

Pero Merz se enfrenta a críticas por utilizar parte del endeudamiento para financiar el bienestar y los recortes fiscales. "No se deben desperdiciar las oportunidades que surgen de (los fondos de inversión financiados con deuda)", advirtió Monika Schnitzer, presidenta del GCEE, la semana pasada.

Traducción del artículo original publicado el 17 de noviembre de 2025 en Financial Times.

La economía en auge de España choca con una política estéril

Cincuenta años después de la muerte de Franco, las rencorosas divisiones en el Congreso de los Diputados han ahogado el debate político.

España está llena de orgullo por ser la economía avanzada con mayor crecimiento del mundo por segundo año consecutivo. Pero detrás de ese auge tan vigoroso se esconde una debilidad que sigue pesando mucho: la política dividida de España.

 

Porque, aunque la economía está en expansión, hay indicios de que no está evolucionando lo suficientemente rápido como para mantener el impulso. La tóxica política interna sigue poniendo obstáculos en el camino.

 

La polarización no es exclusiva de España, pero su brutalidad visceral en el país es notable. Otro problema es potencialmente más grave: la preocupante falta de debate sobre las políticas públicas.

 

En otras economías importantes, la política agresiva puede coexistir con debates más sensatos sobre cómo abordar cuestiones urgentes que abarcan desde la educación y la vivienda hasta la burocracia y la inteligencia artificial.

 

En España, los insultos políticos suelen eclipsar las ideas.

Miquel Roca, de 85 años, uno de los dos últimos redactores supervivientes de la Constitución española de 1978, culpa tanto al Partido Socialista Obrero Español (PSOE) del presidente Pedro Sánchez como al Partido Popular (PP) conservador del desierto intelectual.

 

"Se sienten muy cómodos siendo enemigos", afirmó. "Cuando tengo un enemigo, no necesito argumentos".

 

El vacío político y la polarización política se refuerzan mutuamente. Cuando un Gobierno carece de mayoría parlamentaria, como es el caso de Sánchez, el debate político puede servir de puente. Se trata de buscar ideas que puedan atraer votos de otros partidos y dar lugar a reformas legislativas.

 

Pero, dado que las propuestas rara vez se consideran algo más que dogmas, resulta casi imposible sacar a los políticos españoles de sus trincheras. La polarización del país se afianza cada día más.

 

Este jueves se cumplirán 50 años de la muerte del dictador Francisco Franco, que allanó el camino para la exitosa transición del país de una autocracia aislada a una próspera democracia de la UE.

 

Durante esa transición, dijo Roca, él y los demás "padres de la Constitución" lograron moderar la confrontación ideológica entre la izquierda y la derecha. Ahora lamenta que haya vuelto con fuerza.

 

Sánchez no ha podido aprobar un presupuesto desde finales de 2022. El líder del PP, Alberto Núñez Feijóo, que está perdiendo votos a favor del partido populista de derecha Vox, no ofrece un plan alternativo para España, sino el simple mensaje de que todo sería mejor sin Sánchez.

A pesar del estancamiento político, la economía española está creciendo más rápido que la de sus homólogos: un 3,5% en 2024 y un 2,9% este año. Esto supone un notable cambio con respecto a los días oscuros de la crisis inmobiliaria que comenzó en 2008 y la crisis financiera de la zona euro.

 

Gran parte del crecimiento se ha visto impulsado por la llegada de inmigrantes que han ocupado puestos de trabajo poco cualificados y que requieren mucha mano de obra, pero la economía también ha cambiado en algunos aspectos fundamentales.

 

La implantación de la energía eólica y solar, impulsada por el Gobierno, ha reducido drásticamente los precios de la electricidad y ha aumentado la competitividad. Las reformas del mercado laboral llevadas a cabo por Sánchez en 2022 han permitido que más trabajadores temporales pasen a tener contratos indefinidos, lo que les ha dado más confianza para gastar. España también ha reducido su dependencia del turismo mediante el desarrollo y la exportación de más servicios financieros y profesionales, según Filippo Taddei, economista de Goldman Sachs.

 

Sin embargo, otros obstáculos estructurales no se han abordado, ni siquiera se han debatido seriamente por parte de los políticos.

 

La productividad ha aumentado ligeramente en los últimos años, pero sigue siendo preocupantemente baja, un problema atribuible en parte a la débil inversión empresarial.

 

La educación es otra pieza del rompecabezas de la productividad: las escuelas españolas obtienen malos resultados según los estándares europeos y sus universidades, en general, no se centran en convertir a los estudiantes en los trabajadores que necesita la economía. Su tasa de desempleo, del 10,5%, es la más alta de la UE.

 

La burocracia sigue haciendo de España un lugar difícil para los emprendedores, a pesar de algunas reformas parciales. Y los economistas afirman que la rigidez del Gobierno le ha impedido aprovechar al máximo los 71.000 millones de euros en subvenciones y préstamos de la UE recibidos hasta ahora del programa NextGenerationEU para la recuperación tras la pandemia.

"La intención era estimular la recuperación de la economía y también transformarla", afirmó Raymond Torres, director de análisis macroeconómico de Funcas, una fundación de cajas de ahorros. "Esa parte transformadora es difícil de encontrar".

 

Para los jóvenes, el problema más acuciante de España es el acceso a la vivienda, ya que la creciente escasez hace que los precios de los alquileres y las compras suban a un ritmo muy superior al crecimiento de los salarios.

 

Miriam González Durántez, abogada mercantilista que está elaborando los planes para un nuevo partido político, afirma que es imposible avanzar en materia de vivienda mientras la derecha se oponga a cualquier papel del sector público y la izquierda se niegue a considerar al sector privado como parte de la solución. "Dejen la ideología fuera de la ecuación", solicita.

La prensa española no ayuda. La mayoría de los periódicos funcionan como órganos no oficiales de los partidos políticos, siguiendo la línea oficial sobre la controversia del día.

 

También hay una escasez de think tanks independientes bien financiados, ya que no existe la tradición de que las personas adineradas los respalden. El multimillonario Amancio Ortega, el hombre más rico de España, financia la terapia de protones para tratar el cáncer, no informes sobre la reforma sanitaria.

 

Toni Roldán, exdiputado centrista del ya desaparecido partido Ciudadanos, recuerda que cuando España salía de la crisis de la zona euro, hubo un debate parlamentario sobre ideas como la renta mínima garantizada y el impuesto negativo sobre la renta.

 

Hoy, afirma, la política identitaria y los antagonismos regionales ahogan cualquier intento de hablar de política. "Es como si alguien entrara en la sala con un megáfono".

Traducción del artículo original publicado el 19 de noviembre de 2025 en el diario británico Financial Times.

Francisco Franco: el hombre sin encanto que se convirtió en dictador de España

El general falleció hace 50 años este mes. Una nueva biografía narra su ascenso al poder.

 

Era bajito, poco carismático y un orador público poco inspirador. Sin embargo, el general Francisco Franco demostraría ser un dictador extraordinariamente exitoso. Figura clave en el golpe militar de 1936 que desencadenó la guerra civil española, Franco gobernaría como autócrata hasta su muerte en una cama de hospital hace 50 años, el 20 de noviembre de 1975.

Detrás de su improbable ascenso al poder absoluto se escondía una combinación de implacable ambición personal y mucha suerte. Según Giles Tremlett, había dos Francos: "El Franco militar era seguro de sí mismo y decidido. El Franco civil era calculador, lento y cauteloso". Fue como soldado cuando alcanzó la fama. Nacido en el seno de una familia de administradores navales en el puerto de El Ferrol, en Galicia, Franco se alistó en el ejército español cuando este libraba una brutal guerra colonial en el norte de Marruecos. Era intrépido, famoso por su frialdad e indiferente al coste humano de la guerra. Ascendió hasta convertirse en comandante de la Legión Española, la unidad más audaz y cruel del ejército. 

 

Cuando los mineros revolucionarios organizaron una insurrección en Asturias en 1934, un gobierno conservador recurrió a Franco para reprimirlos. Pero cuando un grupo de generales tramó un golpe de Estado contra el gobierno de izquierda del Frente Popular dos años más tarde, Franco dudó y se unió a la causa en el último momento. Tuvo suerte de haber sido destinado a las lejanas Islas Canarias. Desde allí se hizo cargo del poderoso ejército del Marruecos español y se aseguró el apoyo de Hitler y Mussolini para trasladarlo por aire al continente. Con sus rivales muertos, dio un golpe de Estado y se autoproclamó comandante en jefe y jefe de Estado del bando nacionalista en la guerra civil.

 

Muchos de los rebeldes querían restaurar la monarquía, pero Franco instauró una dictadura personal. A pesar de su alianza durante la guerra con Hitler y Mussolini, solo era fascista cuando le convenía. Representaba una tradición anterior de nacionalismo católico reaccionario, con una visión del mundo forjada por la humillante pérdida del imperio colonial español en la guerra hispano-estadounidense de 1898 y, posteriormente, en la guerra de Marruecos.

 

Tremlett, antiguo corresponsal en Madrid de The Economist, ha optado sabiamente por no replicar la magistral biografía de Franco escrita por Paul Preston. En su lugar, ha escrito un ensayo biográfico perspicaz y ameno, compuesto por capítulos breves y ágiles. Se propone comprender al hombre y explicar "el franquismo como fenómeno que moldeó la sociedad". Considera que el apego del joven Franco a su conservadora madre y su distanciamiento de su libertino padre, masón, moldearon su aversión de por vida no solo al marxismo, sino también a la masonería y al liberalismo.

El Franco civil se adaptó a los acontecimientos, reinventándose como aliado estadounidense contra el comunismo en la Guerra Fría. Después de que su política de autarquía infligiera dos décadas de pobreza extrema a España, recurrió a tecnócratas católicos que liberalizaron la economía, desencadenando décadas de crecimiento. Legó a la democracia española una burocracia profesional y un sistema de derecho administrativo, aunque esto no se menciona en el libro.

El autor atribuye la relativa aquiescencia de la sociedad española al recuerdo de la represión de la posguerra y a la posterior socialización en una cultura del miedo y la obediencia. Tremlett concluye que, en última instancia, los hombres españoles, pero no las mujeres, vivieron una vida más libre y próspera que los europeos del este bajo el comunismo. Pero esto tuvo un coste: Franco fue "una presa gigante" que frenó la democracia y los cambios sociales y políticos necesarios. Afortunadamente, tras su muerte, el país recuperó rápidamente el tiempo perdido.

Traducción del artículo original publicado el 13 de noviembre de 2025 en The Economist.

La Agrupación Nacional de Le Pen se ha convertido en el partido de los multimillonarios

¿Cómo puede Francia salir de su bloqueo político? En primer lugar, aceptando la idea de que la democracia requiere transferencias de poder claras y aceptadas para funcionar correctamente. Mantener siempre a las mismas personas en el cargo no es la forma de resolver la actual crisis de la democracia. La bipolarización izquierda-derecha, siempre que pueda renovarse a sí misma y su contenido con la suficiente rapidez para seguir el ritmo de los cambios globales, tiene la virtud de permitir tales transiciones. Ese modelo es el que permitió consolidar la democracia en el siglo XX, y hoy debemos avanzar en esa dirección para evitar su desintegración.

 

En este sentido, el hecho de que el Rassemblement National (RN, extrema derecha) votara por unanimidad, junto con el resto de la derecha, en contra de la creación de un impuesto mínimo sobre el patrimonio del 2% para los hogares con más de 100 millones de euros en activos, fue un acontecimiento importante que podría ayudar a aclarar el panorama político. Al votar a favor de salvar a los ultra ricos, cuando anteriormente se había abstenido, el RN se ha posicionado claramente como el partido de los multimillonarios, como un partido de derecha en todos los niveles: nacionalista, antiinmigrante, extractivista e hipercapitalista, muy similar al Partido Republicano de Donald Trump en Estados Unidos.

Esta elección puede haber sorprendido a quienes recuerdan la apariencia populista y social que el partido de Marine Le Pen intentó cultivar durante mucho tiempo. Sin embargo, es totalmente lógica. En primer lugar, porque los aliados potenciales del RN, aquellos que necesitaría para formar una mayoría parlamentaria, mantienen sin lugar a dudas una línea clásica de derecha, contraria a los impuestos y al gasto público. Es el caso de la Unión de las Derechas por la República (UDR) de Eric Ciotti, que se alió oficialmente con el RN en 2024, así como del resto de la derecha (Les Républicains, LR).

 

Lo mismo ocurre con las figuras más derechistas entre los partidarios de Macron, que en los últimos años también han demostrado estar dispuestos a aliarse con el RN para aprobar importantes leyes, como la ley de inmigración de diciembre de 2023 (que incluía una revisión del código de nacionalidad y un profundo desafío a la ciudadanía por nacimiento que finalmente no se aplicó por razones técnicas) o la "ley antiinquilinos" (supuestamente "antiokupas") de diciembre de 2022.

 

El compromiso del RN con el apoyo a los ultra ricos también es coherente con la ideología más amplia del partido, que se basa en una visión del mundo profundamente jerárquica. El RN, al igual que los seguidores de Trump, considera que la desigualdad es algo omnipresente y, sobre todo, inevitable: la desigualdad entre nacionales y extranjeros, cristianos y musulmanes, ciudadanos respetuosos con la ley y delincuentes, quienes trabajan duro y quienes viven de las ayudas sociales.

 

Según ellos, ante esta dura realidad, es mejor exaltar la identidad y la fuerza nacionales, el orden y el respeto por las jerarquías y, sobre todo, evitar discursos ingenuos sobre la justicia social y la armonía universal, que a sus ojos no son más que cuentos de hadas hipócritas difundidos por ideólogos de izquierda para aliviar sus conciencias y engañar a personas crédulas. Esta retórica de la derecha tiene grandes debilidades, pero también tiene sus puntos fuertes y, en cualquier caso, ahora desempeña un papel central en el debate público.

 

Ante esta nueva derecha unida, la izquierda tiene una responsabilidad histórica. Al igual que hizo Zohran Mamdani en Nueva York, debe centrarse primero en políticas sociales y universales (sobre el coste de la vida, la vivienda, el transporte, la sanidad, la educación, etc.) y demostrar que gravar a los ricos es la única forma de financiar todo eso. La izquierda también debe aprender de las lecciones de la historia. Ante la deuda pública, que ha vuelto a alcanzar máximos históricos, solo una contribución extraordinaria de quienes poseen las mayores fortunas privadas permitirá al país volver a avanzar.

 

El impuesto de solidaridad nacional, establecido en Francia en 1945, tenía una escala que llegaba hasta un 20% sobre las mayores fortunas y hasta un 100% sobre las ganancias más significativas. Se podía pagar en valores y no incluía ninguna exención para los "activos profesionales" ni para las denominadas "empresas familiares e innovadoras". En la Alemania de la posguerra, el Lastenausgleich ("reparto de cargas") alcanzaba hasta el 50% para las mayores fortunas. El impuesto equivalente en Japón alcanzaba el 90%.

 

Quienes afirman sin cesar que sería legalmente imposible gravar a los más ricos y que un impuesto mínimo del 2% sobre el patrimonio de los ultra ricos sería confiscatorio, solo revelan su profunda ignorancia histórica. También demuestran su negativa a participar en un debate racional y sereno, basado en pruebas empíricas sólidas.

 

Más allá de lo que está en juego a nivel financiero, hacer que los hogares más ricos contribuyan también sería una oportunidad para redistribuir el poder económico, ya que por fin se darían derechos de voto importantes a los empleados en los consejos de administración de las empresas, como se ha hecho en Alemania y Suecia desde los años 50. La riqueza siempre es colectiva: depende de la participación de miles de personas, no de unos pocos genios individuales sin los cuales el mundo supuestamente se derrumbaría. Las escalas de ingresos se han reducido en un factor de 10 en los países nórdicos europeos desde 1910, y este impulso hacia la igualdad ha ido acompañado de una prosperidad sin precedentes, como ha demostrado un estudio reciente del World Inequality Lab.

 

Por último, y quizás lo más importante, la izquierda tanto en Francia como en Estados Unidos debe hacer todo lo posible por sanar la brecha territorial. La diferencia electoral entre los votantes de clase trabajadora de las grandes áreas urbanas y los de las ciudades medianas y los pueblos rurales ha alcanzado niveles nunca vistos en un siglo. La población urbana sigue votando a la izquierda, pero los votantes rurales se han desplazado en gran medida hacia la derecha.

Esto es el resultado de un profundo sentimiento de abandono ante el deterioro de los servicios públicos y la competencia internacional. Solo reuniendo a la clase trabajadora, como hizo en el siglo XX, la izquierda podrá crear una nueva bipolarización entre izquierda y derecha.

Traducción del artículo original publicado el 11 de noviembre de 2025 en el blog de Thomas Piketty.

Medio siglo después de la muerte de Franco, España es un lugar mucho mejor

Pero nuevos problemas amenazan con socavar su éxito

 
El 20 de noviembre de 1975, Nicolás Sartorius se encontraba en la prisión de Carabanchel, en los barrios obreros del sur de Madrid. Había sido detenido tres años antes, cuando la policía detuvo a los líderes de Comisiones Obreras, un movimiento sindical clandestino liderado por los comunistas. Sin cristales en las ventanas, la prisión era gélida en invierno y sofocante en verano, y había ratas y cucarachas, cuenta. Esa mañana, los presos se enteraron de que había fallecido Francisco Franco, dictador de España desde su victoria en la guerra civil de 1936-1939 contra el Gobierno republicano elegido. "Pensamos que todo era posible", recuerda Sartorius.

Al principio no fue así. Franco había muerto en su cama, con su dictadura conservadora intacta. En virtud de la ley de sucesión que él mismo había promulgado, se restauró la monarquía en la persona del rey Juan Carlos. El nuevo rey heredó los poderes absolutos del dictador. Tras unos meses de vacilación, en los que indultó a presos políticos, entre ellos Sartorius, bajo la presión de huelgas y protestas, procedió rápidamente a ceder todos esos poderes. España se convirtió en una democracia, erigió un estado del bienestar y se unió a la OTAN en 1982 y a la Unión Europea en 1986.

Aprovechando el fuerte crecimiento que había comenzado en la década de 1950, cuando Franco abandonó la autarquía y nombró a tecnócratas para liberalizar la economía, el país se convirtió en uno de los pocos que dieron el salto al estatus de país desarrollado. En 1975, España todavía estaba marcada por la miseria rural y los barrios marginales urbanos. La esperanza de vida era de 73 años, hoy es de 84. La renta real por persona en términos de poder adquisitivo se ha multiplicado por dos y media. Paralelamente, la sociedad española pasó del conformismo católico a convertirse en una de las más liberales del mundo, con una revolución en los derechos de la mujer. En resumen, España se convirtió en un país europeo moderno, una condición que muchos de sus ciudadanos habían anhelado durante mucho tiempo.

 

Su transición a la democracia fue muy admirada por haberse logrado sin conflictos. Las únicas excepciones fueron un intento de golpe de Estado incruento en 1981, en cuya represión Juan Carlos desempeñó un papel crucial, y el terrorismo de ETA, un grupo vasco que finalmente fue derrotado sin concesiones políticas. La transición se basó en un pacto entre los reformistas del régimen y una oposición moderada por décadas de represión. La izquierda aceptó la monarquía y la derecha la descentralización. Una amnistía puso punto final al pasado.

 

Pero, al igual que en el resto de Europa, los años transcurridos desde la crisis financiera de 2008, que afectó especialmente a España, han sido difíciles. La austeridad generó populismos: primero, Podemos, un nuevo partido de izquierda radical, amenazó con desplazar a los socialistas mayoritarios, y luego el nacionalismo catalán mutó en separatismo identitario. Sus líderes amenazaron la unidad de España al organizar un referéndum de independencia inconstitucional en 2017. Esto, a su vez, provocó el auge de Vox, en la derecha populista. Aun así, a pesar de cierta fragmentación, los socialistas y el Partido Popular (PP), de centro-derecha, siguieron sumando entre ambos el 65% de los votos en las últimas elecciones, celebradas en 2023.

 

Pedro Sánchez, el presidente socialista, se ha visto obligado a gobernar en minoría desde que asumió el cargo en 2018. Dependiente de aliados volubles, su posición se ha vuelto cada vez más precaria. No ha logrado aprobar un presupuesto desde 2023. En un país ahora polarizado, decidió conmemorar el 50 aniversario de la muerte de Franco con actos para celebrar "España en libertad". Muchos pensaron que la Constitución de 1978, que instauró la democracia, habría sido más digna de celebración. "Franco no solo está muerto, sino que no tiene importancia", afirma Javier Gomá, filósofo. "Es un fantasma, invocado por los políticos por razones ideológicas".

 

No obstante, el aniversario es un buen momento para subrayar lo mucho que ha cambiado España. Ahora comparte muchos de los problemas que afligen a gran parte del continente: el auge de la derecha populista, cómo gestionar la inmigración, la despoblación rural y la escasez de viviendas urbanas, por ejemplo. Tras 50 años, sus instituciones democráticas muestran signos de decadencia. La desconexión entre los españoles y sus políticos es especialmente grave: según el Eurobarómetro, en la UE solo los búlgaros, checos, griegos y eslovenos confían menos en su parlamento que los españoles.

 

Muchas bendiciones

 

Pero España sigue teniendo puntos fuertes y tiempo para abordar los problemas. Empecemos por la economía. Desde la caída provocada por la pandemia, ha sido la envidia de Europa, con un crecimiento entre dos y tres veces superior a la media de la zona euro. Eso supone un cambio. Aunque el largo periodo de crecimiento de España se prolongó hasta la crisis financiera, la economía se desequilibró, dependiendo del crédito barato tras su adhesión a la UE y de un auge inmobiliario insostenible. El crecimiento de la productividad se agotó a mediados de la década de 1980, señala Leandro Prados de la Escosura, historiador económico. Cuando estalló la burbuja inmobiliaria en 2008, España entró en recesión. El desempleo se disparó hasta el 26%.

Gracias en parte a las reformas del conservador predecesor de Sánchez, en 2014 se reanudó el crecimiento sostenido. Esta vez, el crecimiento tiene una base más sólida. España ha registrado un superávit por cuenta corriente desde 2014. Tanto la productividad laboral como los ingresos reales han ido aumentando gradualmente (véase el gráfico 1). El auge del turismo, la inmigración a gran escala y los fondos Next Generation de la UE han impulsado el crecimiento. Pero Carlos Cuerpo, ministro de Economía, también habla de un cambio estructural, con la expansión de sectores de mayor valor añadido, como las TIC, la biotecnología y la industria farmacéutica. Aun así, hay terreno que recuperar: la renta per cápita en España convergía hacia la media de la zona del euro hasta 2005, pero luego retrocedió ligeramente (véase el gráfico 2).

Los jóvenes españoles se enfrentan a problemas particulares. Hay menos movilidad social que en el pasado. Gracias en parte a la inmigración, cada año se crean 140.000 nuevos hogares, pero solo se construyen alrededor de 80.000 nuevas viviendas. La dificultad para acceder a una vivienda, sumada a las elecciones de estilo de vida de las mujeres españolas, ha provocado que la tasa de fertilidad se haya desplomado hasta situarse en solo 1,2, una de las más bajas del mundo.

 

Esa es una de las razones por las que España ha acogido a los inmigrantes, que ahora representan el 19% de la población (frente a solo el 2% en 2000). Ayuda el hecho de que casi la mitad sean latinoamericanos y se integren con bastante facilidad. Sin embargo, hay señales de alerta. Encuestas recientes muestran que una estrecha mayoría piensa que ahora hay "demasiados" inmigrantes. Ese es uno de los factores que ha contribuido al auge de Vox.

 

Otro es la desilusión con la política. Uno de los pilares centrales de la Constitución, su cuasi federalismo descentralizado, ha resultado "más frágil y controvertido de lo que esperábamos", afirma Charles Powell, del Real Instituto Elcano, un grupo de expertos. La crisis catalana de 2017 lo demostró. Más recientemente, también lo ha hecho la mala gestión por parte de los gobiernos regionales de las mortíferas inundaciones del año pasado en Valencia y los incendios forestales generalizados de este verano. La construcción de más viviendas requiere la colaboración entre las autoridades locales, regionales y nacionales. Faltan las funciones de coordinación y lealtad institucional recíproca que implicaría un federalismo formal.

 

Incluso la monarquía se vio empañada cuando Juan Carlos abdicó en 2014 tras una aventura con una dama danesa y la posterior revelación de cuentas bancarias en Suiza (posteriormente fue absuelto de cualquier delito). Su hijo, el rey Felipe, ha trabajado duro para restaurar la credibilidad de la monarquía en un país con una importante minoría republicana.

 

El mayor problema es la concentración de poder sin rendición de cuentas en los dos principales partidos, argumenta Miriam González, una abogada que está coqueteando con la idea de crear un nuevo partido centrista. Ella sostiene que el sistema judicial español no cumple con los estándares de independencia de la UE, que miles de políticos y sus allegados se benefician de los aforamientos (privilegios judiciales) y que ni Sánchez ni sus predecesores han elaborado un código ético que regule los conflictos de intereses de los ministros y sus cónyuges. (La esposa y el hermano del Sr. Sánchez están siendo investigados por los jueces por tráfico de influencias, lo que ellos niegan).

Los políticos han colonizado instituciones supuestamente independientes. "Se acepta tácitamente que quien está en el poder elige incluso a los presentadores de los programas nocturnos de la televisión pública", afirma Víctor Lapuente, politólogo. Políticos de los dos principales partidos y nacionalistas catalanes se han enfrentado a acusaciones de corrupción, principalmente relacionadas con contratos públicos.

 

La cooperación de la transición a la democracia ha dado paso a una lucha política implacable. Cada uno de los dos principales partidos cuestiona la legitimidad del otro para ejercer el poder. El PP rechaza la decisión de Sánchez de conceder una amnistía general a los líderes separatistas catalanes con el fin de asegurarse los votos de sus partidos y poder permanecer en el cargo en 2023. Los socialistas afirman que la probable necesidad del PP de apoyarse en Vox para gobernar lo descalifica.

 

A pesar de estos problemas, la vida de la mayoría de los españoles sigue siendo buena. El país es un "gran éxito", afirma Sartorius. Los numerosos extranjeros que deciden vivir allí lo confirman. La tarea de los políticos es garantizar que siga siendo así.

Traducción del artículo original publicado el 13 de noviembre de 2025 en The Economist.