Por qué el presidente del Gobierno español ha roto filas en Europa y se ha atrevido a plantarle cara a Trump

La indignación hacia Estados Unidos, los estrechos vínculos con Venezuela y los crecientes desafíos internos han llevado a Pedro Sánchez a tomar una postura firme.

El presidente del Gobierno español, Pedro Sánchez, rara vez pronuncia las palabras «Donald Trump» en público. Desde que el presidente estadounidense asumió el cargo, Sánchez se ha referido habitualmente a la Administración estadounidense y a su presidente sin nombrarlo explícitamente. Inicialmente, esto se interpretó como una estrategia destinada a evitar la confrontación personal, pero, incluso sin mencionar el nombre de Trump, Sánchez ha logrado criticar con más dureza la agresividad del presidente estadounidense que cualquiera de sus homólogos europeos.

 

Esta semana, Sánchez no esperó a que se emitiera una declaración conjunta de la UE para emitir su juicio sobre la intervención militar ilegal de Estados Unidos para capturar al presidente venezolano, Nicolás Maduro: se unió rápidamente a los países latinoamericanos para condenarla. Unas horas más tarde fue aún más lejos, afirmando que la operación en Caracas representaba “un precedente terrible y muy peligroso [que] nos recuerda agresiones pasadas y empuja al mundo hacia un futuro de incertidumbre e inseguridad, similar al que ya vivimos tras otras invasiones impulsadas por la sed de petróleo”.

 

Sánchez habló el martes en París tras una reunión de la “coalición de voluntarios” para Ucrania. De hecho, defendió que, en lo relativo a Venezuela, Ucrania y Gaza, estaba aplicando el mismo razonamiento en defensa de un orden internacional “basado en el cumplimiento de normas justas, no en la ley de la selva”.

 

También rechazó las amenazas militares de Estados Unidos sobre Groenlandia: “España, que cree en la paz, la diplomacia y las Naciones Unidas, no puede, por supuesto, aceptar esto, al igual que no podemos aceptar la amenaza explícita a la integridad territorial de un Estado europeo, como es el caso de Dinamarca”.

 

Si Sánchez parece más indignado que otros líderes europeos, incluso los progresistas, una de las razones es la influencia de los partidos de extrema izquierda de España, incluido Sumar, el partido minoritario de su coalición de gobierno. Pero también se está basando en un amplio consenso social e incluso político en España sobre muchas de estas cuestiones internacionales.

 

El mensaje de Sánchez sobre política exterior es popular en España, un país donde la confianza en Trump es una de las más bajas del mundo y donde existe un amplio apoyo, en particular, a los derechos de los palestinos y los ucranianos. Incluso antes de esta última crisis, Venezuela formaba parte del debate nacional en España. Alrededor de 600 000 venezolanos viven en España, y los políticos españoles se atacan mutuamente por sus posiciones pasadas y sus conexiones con el país. En Madrid, donde viven más de 200 000 venezolanos, las conversaciones sobre Caracas son habituales en todas partes, desde las aulas hasta las colas de las cafeterías.

Los políticos de la oposición venezolana, incluido su líder, Edmundo González, viven ahora como refugiados en España. Existe un amplio consenso entre la clase política española para condenar el régimen de Maduro, pero también para cuestionar la legitimidad de las acciones de Estados Unidos, incluso entre los dirigentes del conservador Partido Popular (PP).

 

Algunas voces radicales del PP, en particular la presidenta regional de Madrid, Isabel Díaz Ayuso, suelen invocar el "chavismo" para atacar al Gobierno de Sánchez, sugiriendo que tiene conexiones con el régimen venezolano, a pesar de que se negó a reconocer a Maduro como presidente legítimo tras las elecciones de 2024 y de que sus funcionarios han calificado a Venezuela de dictadura. Sin embargo, es Díaz Ayuso quien destaca en España por ser menos crítica con Trump. Incluso el think tank FAES, fundado por el PP y dirigido por el ex primer ministro conservador José María Aznar, criticó el "colonialismo" estadounidense y su marginación de la figura de la oposición venezolana María Corina Machado.

 

¿La condena de Sánchez pondrá en peligro la relación de España con Estados Unidos —el temor que motiva a otros líderes europeos a guardar silencio— o tendrá algún impacto en Trump? Hasta ahora, parece que apenas ha tenido repercusión en la Casa Blanca, pero Trump ya sugirió anteriormente que España debería ser expulsada de la OTAN tras resistirse a sus demandas de aumentar el gasto militar. En octubre, Trump insinuó un castigo con aranceles adicionales al mencionar que la economía española iba "muy bien, y que esa economía podría salir disparada si ocurriera algo malo". Por el momento, ese castigo no se ha materializado.

 

Sin embargo, al igual que con su gestión de Gaza y Ucrania, el Gobierno español suele ser mejor con las palabras y los gestos que con las acciones significativas, y con demasiada frecuencia tiende a pensar en las crisis internacionales en términos de beneficio político interno.

 

Madrid se ha ofrecido a mediar en la crisis de Venezuela, en parte teniendo en cuenta los intereses de las grandes empresas españolas, en particular la petrolera Repsol y el conglomerado de telecomunicaciones Telefónica. Cinco presos españoles se encontraban entre un grupo de detenidos políticos liberados el jueves de la cárcel de Caracas, una medida que Sánchez acogió como un "acto de justicia".

 

Es probable que este año sea difícil para el Partido Socialista de Sánchez, ya que las encuestas pronostican reveses en las próximas elecciones regionales. La popularidad del primer ministro se ha visto mermada por los escándalos de corrupción que involucran a aliados cercanos y una serie de acusaciones de acoso sexual contra funcionarios de su partido.

 

Para Sánchez, hablar de cuestiones globales difíciles puede suponer un respiro útil frente a sus crecientes retos internos. Y su actitud siempre tranquila y franca no solo tiene buena acogida en el sur global: la mayoría de los españoles están de acuerdo con él en lo fundamental sobre Trump, Ucrania y Gaza. Las críticas de Sánchez a Trump pueden ser menos arriesgadas de lo que parecen a primera vista, pero sigue siendo valiente al expresar lo que muchos otros líderes europeos piensan, pero no se atreven a decir.

Traducción del artículo original publicado el 9 de enero de 2026 en el diario británico The Guardian.

Electricidad: ¿por qué Italia paga más que nadie? ¿Y España (que ha aprovechado mejor la energía solar) menos?

España ha roto el vínculo entre los precios de la electricidad y la volatilidad de las fuentes, como el gas. Lo ha hecho gracias a las energías renovables. Italia lleva tiempo planteándose la desvinculación. 

Según un análisis del think tank energético Ember, el rápido crecimiento de la energía eólica y solar en España ha reducido en un 75% la influencia del gas y el carbón en los precios de la electricidad desde 2019 hasta la actualidad, según informó recientemente la revista económica Business People. España ha roto así el vínculo entre los precios de la electricidad y la volatilidad de los combustibles fósiles. Una relación que solo ha influido en el precio de la electricidad en España en el 19% de las horas en 2025, la cuota más baja de Europa. Como consecuencia, el precio mayorista de la electricidad ha sido un 32% inferior a la media de la UE.  

 

En Italia, la dependencia del precio del gas

 

Por otra parte, el precio de la electricidad en Italia está históricamente vinculado al del gas natural, utilizado para su producción. En nuestro país, esta dependencia es mayor que en otros países. Los principales proveedores de metano en Europa utilizan como referencia el índice Title Transfer Facility (Ttf), un mercado virtual para el intercambio de gas natural al por mayor. En Italia se toma como referencia el índice Pvs (Punto de Intercambio Virtual).

 

El desacoplamiento

 

Muchos hablan de "fenómenos especulativos" en la formación del precio del índice TTF e invitan a Bruselas a "corregir un mecanismo que afecta de manera anómala a los costes energéticos de los hogares y las empresas y a la competitividad de las industrias europeas". Lo que es seguro es que la configuración del mercado eléctrico italiano hace que los precios sean más volátiles y sensibles a la dinámica del mercado del gas natural, lo que crea desventajas competitivas. En muchos países, las reformas han permitido separar el mercado del gas del de la electricidad, reduciendo el impacto de los precios del primero sobre los del segundo. Como en España.

 

Las energías renovables

 

La energía eólica y solar han satisfecho casi la mitad de la demanda eléctrica del país ibérico (46%), frente al 27% del mismo periodo de 2019. Por el contrario, la generación a partir de fuentes fósiles solo ha representado el 20% de la demanda eléctrica en España, mucho menos que en Alemania (41%) e Italia (43%). Nuestra industria manufacturera también está pagando una factura muy elevada por ello.

 

La combinación energética

 

En 2024, en Italia produjimos aproximadamente el 20% de la demanda eléctrica a partir de energía hidroeléctrica y geotérmica. Solo la energía hidroeléctrica (50 TWh en 2024) representó alrededor del 17%. Las centrales hidroeléctricas y geotérmicas ya están ampliamente amortizadas, por lo que sus costes técnicos de generación son solo los de funcionamiento y mantenimiento, es decir, muy bajos, hasta valores cercanos a los 20 euros por megavatio hora. A estos costes hay que añadir los gastos de concesión, que varían de una región a otra o de una provincia autónoma a otra.

 

La energía vendida en la bolsa

 

"En 2024, la energía hidroeléctrica y geotérmica se vendió en la bolsa a un precio que oscilaba entre 110 y 160 euros por megavatio hora, por lo que no es de extrañar que los presidentes de las regiones y provincias, que son los "propietarios" de los recursos cedidos en concesión, exijan importantes cargas", afirma Giuseppe Zollino, profesor de técnica y economía de la energía y responsable de energía de Azione. Según Zollino, "la energía fotovoltaica y eólica participa en la bolsa eléctrica, pero sea cual sea el precio de la bolsa, se remunera a la tarifa fijada por la subasta a la baja".

 

Las concesiones

 

Por ello, Azione propone que las concesiones hidroeléctricas (y geotérmicas) se renueven sin licitación, pero con la electricidad remunerada mediante un contrato bilateral con una tarifa de 65 euros por megavatio hora. Exactamente como ocurre en Italia desde 2016 con las subastas a la baja para las instalaciones fotovoltaicas y eólicas: la energía fotovoltaica y eólica participa en la bolsa eléctrica, pero sea cual sea el precio de la bolsa, se remunera a la tarifa fijada por la subasta a la baja.

 

El nudo de los contratos bidireccionales.

 

A menudo se produce energía cuando hay un exceso y el precio en la bolsa es casi cero. Según Zollino, los llamados "contratos bidireccionales son adecuados para los productores cuando se trata de fuentes variables como la solar y la eólica, pero de repente dejan de serlo para la hidroeléctrica y la geotérmica, fuentes continuas y modulables". Añade que "la energía fotovoltaica y eólica en España solo se remuneran cuando no se produce un exceso de energía; en la práctica, cuando el precio es cero, esas plantas no cobran nada. Al contrario que en Italia. Sea correcto o incorrecto, esto también contribuye a reducir el precio de la factura española".

Traducción del artículo original publicado el 8 de enero de 2026 en el diario italiano Corriere della Sera.

Italia y España se sacuden la etiqueta de “periféricos” mientras las primas de endeudamiento alcanzan su mínimo en 16 años

Roma y Madrid, recompensadas por los inversores por reducir sus déficits, mientras que Francia y Alemania buscan pedir más préstamos

Los costes de financiación pública pagados por Italia y España han caído a su nivel más bajo en relación con Alemania en 16 años, ya que los inversores premian a Roma y Madrid por su austeridad y se muestran cada vez más preocupados por el aumento de la deuda en otros países de la zona euro.

El rendimiento adicional de la deuda italiana a 10 años en comparación con los bonos alemanes (una medida muy seguida del riesgo asociado a los préstamos a Italia) se redujo este mes a 0,7 puntos porcentuales, el nivel más bajo desde finales de 2009.

El fuerte crecimiento económico de España ha contribuido a reducir su diferencial a 10 años con Alemania a menos de 0,5 puntos porcentuales. Se trata también del nivel más bajo desde antes de la crisis de la zona euro, cuando el elevado endeudamiento elevó los costes de financiación de ambos países y avivó los temores sobre la ruptura del bloque monetario.

“Estamos asistiendo a una fusión entre los países periféricos y aquellos que antes se consideraban inversiones más seguras, como Francia, Bélgica y Austria”, afirmó Ales Koutny, director de tipos internacionales de la gestora de activos Vanguard. “Los mercados tienen buena memoria, pero también están dispuestos a pasar página si se les ofrece el incentivo adecuado”.

Los diferenciales italianos se reducen hasta niveles previos a la crisis de la zona euro

Los gestores de fondos se han mostrado más receptivos a la deuda italiana y española en medio de una amplia recuperación de la economía del sur de Europa, argumentando que ya no tiene sentido clasificar a estos prestatarios como la "periferia" más arriesgada de la zona euro.

Mientras tanto, el abultado déficit presupuestario y la agitación política en Francia, tradicionalmente considerada una de las economías más seguras del bloque, han elevado sus costes de financiación por encima de los de España. Incluso Alemania, el refugio seguro de facto de la zona euro, ha sido objeto de una reevaluación por parte de los mercados tras lanzar un plan de gasto de 1 billón de euros.

Koutny, de Vanguard, espera que los diferenciales se reduzcan aún más el próximo año, situando los de Italia entre 0,5 y 0,6 puntos porcentuales por encima de los de Alemania, y los de España entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales.

El presidente del Gobierno español, Pedro Sánchez, lidera por segundo año consecutivo la economía avanzada de mayor crecimiento del mundo en 2025 © Reuters

Los inversores señalan la mejora de la trayectoria económica de España y las prudentes políticas fiscales de Italia bajo un gobierno políticamente estable, como parte de una amplia reducción de los riesgos fiscales para estos países, así como para otros antiguos focos de deuda como Grecia.

Ken Egan, director de crédito soberano europeo de la agencia de calificación KBRA, afirmó que la mejora de la situación económica de los países del sur de Europa significaba que había una "historia de dos Europas, una historia del norte y otra del sur".

Contrastó el "giro decisivo" de las economías del sur de Europa, que se alejan de los déficits crónicos, con países soberanos como Francia, donde "los costes del envejecimiento, el crecimiento más débil y el mayor gasto [han] erosionado sus posiciones fiscales". Las agencias de calificación, incluida S&P, prevén que la deuda de Francia en relación con el PIB alcanzará el 120% en los próximos años.

Francia paga ahora una prima más alta que España por los préstamos. Rendimiento adicional a 10 años frente a Alemania (puntos porcentuales)

España se perfila como la gran economía avanzada con mayor crecimiento del mundo por segundo año consecutivo en 2025. Gracias a una combinación de inmigración, turismo, bajos costes energéticos y fondos de la UE, el FMI prevé una expansión del PIB del 2,9% para el país este año.

Junto con el aumento de la recaudación fiscal, ese crecimiento reducirá el déficit de España del 3,2% del PIB en 2024 al 2,5% este año, según las previsiones del Banco de España.

La economía italiana es mucho más lenta, y se prevé que su crecimiento se mantenga por debajo del 1% del PIB al menos hasta 2027. Sin embargo, los inversores han acogido con satisfacción a la primera ministra Giorgia Meloni, cuyo Gobierno de derecha ha mostrado un firme compromiso con la reducción del déficit, a pesar de las presiones de los trabajadores que luchan contra la subida del coste de la vida.

Los economistas afirman que Roma también está cosechando finalmente los frutos de los esfuerzos realizados anteriormente para frenar la evasión fiscal, lo que está impulsando la recaudación de ingresos.

Italia cree que su déficit fiscal, que fue del 7,2% en 2023, se situará en el 3% en 2025, lo que permitirá a Roma salir del procedimiento de déficit excesivo de la UE antes de lo previsto, en un momento en que París está superando los objetivos de endeudamiento acordados en Bruselas.

En términos absolutos, los costes de endeudamiento de Italia y España siguen siendo elevados en comparación con la época de tipos de interés muy bajos o negativos a ambos lados de la pandemia de COVID-19. En general, los costes de endeudamiento de Italia se han mantenido prácticamente estables este año, en torno al 3,5%, y los de España han subido hasta cerca del 3,3%.

Pero cotizar mucho más cerca de sus homólogos, considerados desde hace tiempo apuestas más seguras para los inversores, significa que estos bonos están "entrando en un régimen muy diferente", afirmó James McAlevey, director de rendimiento global agregado y absoluto de BNP Paribas Asset Management. 

"[Esto] está empezando a abrir la demanda global potencial de esos mercados a [un grupo más amplio de] inversores", añadió McAlevey, señalando que los gestores ultraprudentes de los activos de reserva de los bancos centrales podrían empezar a fijarse en la deuda de Italia o España a la hora de invertir sus reservas extranjeras.

Traducción del artículo original publicado el 27 de diciembre de 2025 en el diario británico Financial Times.

El excedente de energía solar en España desencadena una “temporada de descuentos” para las plantas

Los productores de energía apuestan por el almacenamiento en baterías para salvar las granjas solares no rentables

El aumento de la producción de energía solar ha superado la demanda, lo que ha provocado una caída de los precios de la electricidad y de los beneficios de los generadores.

La energía solar española está atravesando una reestructuración después de que la caída de los precios de la electricidad haya llevado a los propietarios de proyectos poco rentables en uno de los principales mercados de energías renovables de Europa a buscar salidas.

 

El país se ha convertido en un referente en energía solar gracias a su abundante insolación y a las políticas gubernamentales favorables a las energías renovables. Sin embargo, el aumento de la producción de energía ha superado la demanda, lo que ha provocado una caída de los precios de la electricidad y de los beneficios de los generadores.

 

Algunos productores de energía están luchando por deshacerse de plantas cuya valoración se ha desplomado, mientras los ejecutivos hablan de “saturación” solar, lo que crea un contraste entre España y otros lugares —China, India, los Estados del Golfo y los vecinos europeos— donde se están construyendo rápidamente parques solares.

 

“Es temporada de descuentos”, afirma Carmen Izquierdo, cofundadora de nTeaser, un mercado de ofertas. “España sigue siendo un mercado dinámico, pero ahora se examinan más detenidamente los activos”.

Otros productores están apostando por la instalación de baterías, que pueden complementar y, potencialmente, salvar proyectos solares no rentables.

Las plantas solares operativas se valoraban a principios de 2024 en una media de 916.000 euros por megavatio, pero ahora han bajado a 648.000 euros por megavatio, según nTeaser.

La capacidad de energía solar de España ha aumentado considerablemente en los últimos años...

. . . pero el exceso de oferta en determinados momentos del día está reduciendo los ingresos. Precio de la electricidad que reciben las plantas solares frente al precio medio al por mayor, tasa de captura mensual (%)

Entre 2022 y 2024, el mercado de fusiones y adquisiciones de carteras solares españolas, incluidas las de calidad mixta, fue muy dinámico, pero ahora los vendedores se ven obligados a deshacerse de los parques más débiles para cerrar las operaciones.

“Están dispuestos a sacrificar parte de la cartera para sacar adelante el resto”, afirma Izquierdo.

Si bien la electricidad barata es una bendición para los usuarios, la situación es aún más sombría para los denominados proyectos listos para construir, en los que se ha conseguido el terreno, los permisos y el acceso a la red, pero aún no se ha iniciado la construcción.

Un alto ejecutivo de una empresa propietaria de plantas solares españolas afirmó: “El mercado está inundado de proyectos listos para construir que los promotores quieren vender, ya que ya no son lo suficientemente buenos en el mercado actual”.

Algunos proyectos se pusieron a la venta por solo 1 euro, según el ejecutivo, lo que refleja la desesperación de los promotores por evitar más gastos y las posibles sanciones del Gobierno por no ejecutar los planes de construcción acordados.

Los proyectos listos para construir menos atractivos suelen estar lejos de los nodos de la red eléctrica, lo que requiere una inversión en costosas líneas eléctricas.

Cuando el año pasado comenzó la recesión del sector solar, algunas empresas españolas vendieron sus plantas existentes a inversores extranjeros. El grupo energético Endesa vendió el 50% de sus participaciones en dos carteras de energía solar por un total de 1.000 millones de euros a Masdar, la empresa estatal de energía limpia de los Emiratos Árabes Unidos.

El Gobierno socialista del presidente Pedro Sánchez afirma que la electricidad barata es algo positivo y ya está atrayendo nuevas inversiones industriales que reforzarán la economía.

Pero los precios bajos son dolorosos para los productores. Cuando caen por debajo de cero, como ha ocurrido durante más de 500 horas en España este año, los productores pueden acabar teniendo que elegir entre pagar a los clientes mayoristas para que les quiten el exceso de energía o desconectar.

Muchos productores se protegen vendiendo electricidad a través de acuerdos de compra de energía a largo plazo (PPA), que firman a precios fijos con clientes corporativos durante 10-20 años.

El mes pasado, Zelestra, un productor independiente de energía, firmó dos PPA con Microsoft en la región de Aragón, donde el grupo tecnológico tiene previsto construir centros de datos.

Pero los precios negativos están empañando incluso el mercado de los PPA, haciendo bajar los precios de los contratos y llevando a los compradores a exigir cláusulas que les permitan beneficiarse de las tarifas ultrabajas del mercado al contado.

Andrés Acosta, director de innovación de LevelTen Energy, un mercado de energía limpia, dijo que los precios de los PPA que los compradores están dispuestos a pagar son generalmente más bajos que lo que los desarrolladores necesitan (alrededor de 30 euros por megavatio hora) para que los proyectos sean “rentables”.

“Esto ha reducido drásticamente el número de PPA firmados y significa que la mayoría de los proyectos solares ya no son viables a menos que se hibriden con baterías”, declara Acosta.

Los precios de los acuerdos de compra de energía para proyectos solares han disminuido en los últimos años. Precio del percentil 25 en mercados europeos seleccionados (€/MWh)

Añadir almacenamiento en baterías a las plantas solares ayuda a limitar las caídas de precios, ya que permite a los generadores almacenar electricidad cuando los precios bajan durante el día y venderla por la noche, cuando la demanda y los precios son más altos.

Killian Daly, director ejecutivo de Energy Tag, una organización sin ánimo de lucro, afirmó: “El almacenamiento debería ser la solución natural a los problemas del mercado de los acuerdos de compra de energía, pero no está creciendo tan rápido como debería”.

Reino Unido, Alemania e Italia están muy por delante de España en cuanto a instalaciones de baterías existentes y previstas, según datos de la Comisión Europea.

España va a la zaga de otros países europeos en almacenamiento de energía en baterías. Potencia por país y estado (GW)

Tras un apagón a nivel nacional en España en abril, el Gobierno tomó medidas en noviembre para eliminar algunas barreras normativas que impedían la incorporación de sistemas de almacenamiento en baterías.

Un cambio clave fue la eliminación del requisito de realizar una nueva evaluación de impacto ambiental al instalar baterías en una planta solar ya existente, según explica Pablo Martínez, responsable para Iberia de Modo Energy, un proveedor de datos.

Esto reduciría el tiempo necesario para completar un proyecto de baterías de tres o cuatro años a menos de 18 meses, afirma.

Traducción del artículo original publicado el 26 de diciembre de 2025 en el diario británico Financial Times.